LME铝库存十年多来首次降至100万吨下方 电解铝板块值得关注
09-28
LME数据显示，9月26日，LME铝库存降至100万吨下方，为2008年5月以来首次。数据显示，铝库存减少6,850吨至999,925吨。稳健的需求已经推动LME铝库存在近几年下滑。
9月25日，业内统计国内电解铝消费地铝锭库存（含SHFE仓单）合计160.6万吨，环比上周四减少1.7万吨。
据消息，美铝澳洲铝项目罢工持续。两家氧化铝厂及三家铝土矿的工会工人于8月8日开始罢工，工人担心新协议没有工作保障。其选择的罢工时机也较为敏感，恰逢氧化铝供应非常紧张。受此影响，铝价一个月内上扬了20%。
美国铝业公司旗下西澳洲铝项目的工会表示，将与资方会晤，设法为持续超过六周的罢工找到解决之法。上周，美铝调整了薪资提案。
分析师表示，供暖季限产大概率会提前至10月初开始，而碳素企业均已做好10月限产的准备，故在10月预备阳极定价方面大概率继续上涨，业内人士反馈或上调200元/吨左右。
华泰证券认为，电解铝供应增量空间较为明确，目前行业可新增产能仅来源于淘汰产能置换、滇桂两地特批产能、合规产能置换。预计行业未来4-5年合规总产能为4702万吨，但运行产能上限在4400万吨左右。接近2018年末的淘汰产能置换截止时间，置换有加速趋势，但实际新投产缓慢。内蒙、广西新增产能集中地区受限于自备电政策严格化、上游矿石资源紧张等外部性因素，预计未来供应增速仍将偏低，预计2018年-2019年全国电解铝产量将分别为3630和3840万吨。
电解铝成本方面，业内人士表示，山东自备电厂交叉性补贴的落地或起到示范作用，全国自备电厂治理铺开将明显提高铝企生产成本，对铝价形成有力支撑。仅考虑今明年山东一省的交叉性补贴一项，就可使全国电解铝企业平均成本上升近170元/吨。
需求方面，电力领域下半年电网投资有望加速，该领域铝消费或将触底反弹，而基建投资预期增强也有望使相关领域需求边际改善。华泰证券预计，2018全年铝消费增速将回升至3.9%，库存仍有望继续下降。2019年，供需可能均强于2018年，铝社会库存有望步入135-145万吨区间，板块配置价值逐渐提升。
安信证券认为，未来电解铝产业链投资机会集中于两条主线：一是海外关注美铝罢工和俄铝制裁事件仍或存在发酵预期；二是国内临近采暖季限产季带来的电解铝产业链供给减预期，以及自备电厂整治进展。
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