2019年取暖季对铝行业影响简析
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一、2017年：限产政策首发，各地严格执行
2017年，京津冀及周边城市取暖季实施工业限产或错峰生产政策在2017年2月正式发布后，受到铝行业的极大关注。政策规定2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。其中有色行业电解铝厂限产30%以上，以停产电解槽的数量计;氧化铝企业限产30%，以生产线计;炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计;有色再生行业熔铸工序，取暖季限产50%。该政策在具体实施时，范围有所扩大，其中河南省在原定政策基础上，扩大为全省相关工业企业限产或错峰生产;政策实施时间在部分地区提前，其中河南焦作由原定的11月15日提前为9月19日开始实施限产或错峰生产。另外，山西晋中市发布取暖季工业企业错峰生产实施方案，令山西、山东等未被划入“2+26”城市的多地企业产生被政策波及的担忧。
根据京津冀及周边2+26城市工业限产要求，加上河南洛阳、平顶山、三门峡3地(等同于全省限产)，氧化铝限产数据如附表。根据河南省发布的全省工业取暖季限产实施方案，洛阳、平顶山、三门峡3地氧化铝企业属于政策覆盖范围，将从11月15日开始实施限产。
附表：2017年取暖季氧化铝限产跟踪表2+26+3城市(万吨)
电解铝方面，在“2+26+3”城中，与电解铝产能相关的城市有聊城、滨州等13座，其中涉及到减产的企业有18家，总运行产能达到1145万吨。理论上，减产的量应该在341万吨左右。
但是，2017年取暖季的实际情况是，如果供给侧改革中已经关闭的违规产能，与取暖季限产中涉及的电解铝产能重合，则无需再进行限产。这一政策，影响较大的就是电解铝产能第1的魏桥集团。本来，魏桥集团需要在本次取暖季中限产255万吨电解铝，但是由于与集团去年7月份已经关闭的违规产能269万吨重合，所以无需再进行限产。这一变相豁免，极大地冲击了市场的心态。
虽然取暖季不及预期，但是根据测算，即使考虑到供给侧改革产能的抵扣因素，本次取暖季依然能够影响到2017年和2018年的产量分别17万吨和39万吨，也就是共计56万吨。
并且，此次取暖季也从侧面对行业整体供给收缩起到了正面作用。取暖季关停的电解槽重新开启需要时间，且在寿命有限的情况下，部分关停的电解槽可能难以开启;另一方面，取暖季的严控环保为企业敲响警钟，未来秋冬季产能仍将受到限制，产能由山东、山西、河南等地向西北及西南地区转移成为未来几年电解铝行业的主题。
二、2018年：政策宽松，限产不及预期
2018年，取暖季限产执行时间仍为2018年10月1日至2019年3月31日，但主要目标有所调整。PM2.5平均浓度同比下降5%左右改为下降3%左右。重度及以上污染天数同比减少5%左右改为减少3%左右。
同时，错峰生产也将较之前更加有针对性。在《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中，明确提出“实行差异化错峰生产，严禁采取‘一刀切’方式”;“对行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产”等字样。与去年相比未明确限产比例，电解铝限产压力有所减轻。
从2018年的取暖季限产政策可以明显看出，相应指标在逐渐宽松，“错峰生产、严禁一刀切”成为主题。限产不及预期使得前三季度处于高位的氧化铝价格快速回调，市场博弈格局被打破，供应略显过剩。且山西、河南等地入冬存在运输不畅的问题，成交量大幅减少，价格也持续下行。
对电解铝行业而言，在11月15日至次年3月15日的取暖季，中国削减约23万吨电解铝运行产能，相比2017年同期减少约82万吨。此外，新的政策较去年更为灵活。但受高原料成本及铝价低迷影响，部分电解铝厂从10月初开始已主动减产，因此，取暖季限产对电解铝的边际影响在减少。
三、2019年：空气质量实时监控，实现弹性生产
2019年，生态环境部开始使用AQI指标进行空气质量实时监控。2019年9月19日发布《京津翼及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治攻坚行动方案》。2019年9月23日发布《“2+26”城市的重污染天气预警》。国庆前夕发布的这两份文件被市场认为是取暖季的前奏。而从实施效果来看，虽然文件中提及要求生产企业进行减产，但实际市场心态发生转变，对环保减产力度信心不足，即便氧化铝厂挺价意愿较足，但市场上略显过剩的趋势仍对价格形成压制。
河南省近期发布《关于印发河南省重污染天气应急预案的通知》，其中划分各类预警并提出相关措施。黄色预警：预测AQI日均值>200将持续2天(48小时)及以上，且未达到高级别预警条件。黄色预警时，启动Ⅲ级应急响应。橙色预警：预测AQI日均值>200将持续3天(72小时)及以上，且未达到高级别预警条件。橙色预警时，启动Ⅱ级应急响应。红色预警：预测AQI日均值>200将持续4天(96小时)及以上，且预测AQI日均值>300将持续2天(48小时)及以上或预测AQI日均值达到500。红色预警时，启动Ⅰ级应急响应。
对于电解铝、氧化铝行业，确定A、B、C级企业，实施动态管理。原则上，A级企业生产工艺、污染治理水平、排放强度等应达到全国水平，在重污染期间可不采取减排措施;B级企业应达到省内标杆水平，适当减少减排措施。以焦作市近期发布的《焦作市 2019—2020 年秋冬季工业企业季节性生产调控指导意见的通知》为例，B类企业限产30%，C类企业限产50%。
目前河南地区氧化铝建成产能1250万吨，运行产能890万吨;山西地区氧化铝建成产能2610万吨，运行产能1710万吨;由于前期生产亏损，两地已分别减停28.8%和34.5%的产能。按照取暖季氧化铝行业的政策要求，两地将很难再有产能停产，对氧化铝供应的边际影响甚微。值得一提的是，山西交口信发氧化铝短期全面复产无望，这在一定程度上给北方氧化铝厂增加产量的可能性，如氧化铝价格小幅上涨，不排除在取暖季北方氧化铝产量出现增加的可能。
反观电解铝行业，在2019年出现十年来首次负增长的情况下，供应端难以在取暖季再度收缩。且从2017年起，电解铝在取暖季减量十分有限，2017年10月-2018年3月为56万吨产量，2018年减少为8.6万吨，预计今年至明年3月的取暖季边际影响量约为7万吨，在内蒙、云南、四川等地电解铝新投产能持续发力的局面下，四季度可以预见电解铝产量的环比增加。
回首近几年环保政策的整治情况，市场已开始慢慢消化及接受环保检查对市场造成的影响。从趋势上来看，环保限产政策的出台对于价格的冲击递减。从目前国内铝行业的环保标准来看，AQI指数能够在一定程度上将生产情况和环保政策相结合。氧化铝企业熟料烧成和焙烧工序较好控制，能够实现弹性生产，而电解铝行业经过前两年的环保政策后，北方各地区企业也能够严格控制产能进行秋冬把控。因此，今年按照生态环境部AQI指数进行政策调控或将成为未来环保限产措施的方向。
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