华泰有色:氧化铝成本强支撑逐步兑现 原铝价格或上涨
08-29
27日，中国铝业上调非冶金级氧化铝最低限价至3500元/吨，较8月17日最低限价再度上涨100元/吨。28日SMM数据显示，国内氧化铝均价再度上升，至3275元/吨，海外澳铝氧化铝离岸价则大幅跳涨至610美元/吨，比前一日上涨32美元/吨。氧化铝价格上涨逐步兑现，我们仍然坚持此前涨价的三点逻辑：成本端铝土矿强支撑、国内外氧化铝价格倒挂刺激出口、采暖季限产区域扩大或使氧化铝供应进一步收紧。
铝土矿方面，20日起山西等地蓝天保卫战重点区域已进入环保强化督查第二阶段，重点对堆存等环节进行监督，以往私挖滥采的铝土矿供应也继续受到严格限制。当前氧化铝企业的矿石供应持续紧张，交易主流品位下降明显，后期部分地区可能出现铝土矿供应的绝对空白。预计高品位矿石价格中短期将维持在500元/吨高位水平。
海外氧化铝方面，SMM消息称27日维多集团以623美金/吨中标印度国家铝业Nalco的3万吨氧化铝，较Nalco上一笔招标成交价上涨42.5美元/吨。今年海外氧化铝供应扰动率显著提高，包括海德鲁、俄铝、美铝在内的企业氧化铝都存在实际减产或减产预期。据阿拉丁统计，8月初至今我国累计装船出口的氧化铝约34万吨，全年来看很可能由去年净进口287万吨氧化铝转为净出口。进出口形势逆转将使国内氧化铝供应边际趋紧。
今年的蓝天保卫战计划将汾渭平原纳入监管范围，其中运城、晋中、吕梁市6月底氧化铝运行产能已达到1743万吨，其中1543万吨去年未执行采暖季限产。参考去年氧化铝限产执行相对完善（全国共限产580万吨氧化铝，划定区域企业基本执行）、价格一度冲破4000元/吨的事实，若今年新纳入的汾渭平原也执行限产，四季度氧化铝涨价程度或超出预期。
预计原料端的涨价亦将使国内外原铝价格上涨。除氧化铝之外，预焙阳极亦出现涨价势头。据SMM消息，8月27日魏桥各个供应商开始了9月预焙阳极采购价议价。目前双方仍存在较大争议，魏桥提出的上涨220元/吨遭到所有碳素厂的拒绝。目前谈判仍在进行，预计9月预焙阳极涨幅将超300元/吨。叠加氧化铝涨价和自备电厂治理政策或将出台，后期原铝价格存在较强的上涨可能。
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