有色金属年内不具备走高条件
05-08
5月7日，LME亚洲年会在香港举行。在“2019年的基本金属市场：波动的结束还是暴风雨前的平静”的专题论坛上，就新能源汽车、废铜进口等话题，多位市场人士发表观点认为，铜仍然是今年有色市场最具有潜力的品种。就目前情况来看，虽然市场情绪暂时影响铜价，但是预计年内主导铜价的因素将回归基本面，需要关注废铜进口政策走向。铝价则不具备长期上涨的条件，镍价预计在年内维持稳定。
近两年，铜成为投资者最为关注的有色品种。对此，FreepointCommodities商品策略师DavidWilson表示，目前铜处于牛市的后半段，废铜进口政策的改变将成为影响铜价的关键。
据期货日报记者了解，从今年7月1日起，“六类”废铜将列入限制进口清单，并且在2020年年底前，将限制进口所有品位在99%以下的金属废料。随着我国打击“洋垃圾”进口的力度加大，运往我国的废品供应链将面临更多挑战。
“铜价大概率在4月已经见顶，随着发达国家经济增速放缓，铜价存在着下行风险。但结合目前中国进口情况，下行的风险不会立即体现在盘面上。”DavidWilson认为，目前美国建筑业对铜的需求处于较低水平，德国则非常依赖中国的铜进口。从宏观层面来看，目前英美等国的经济数据并不如市场预期乐观。
MarexSpectron环球市场分析主管盖伊·沃尔夫从资金面分析了铜市场的近况。在他看来，投机资金从2017年开始就在有色市场积累，2018年三季度以来，铜市场的资金并没有集中在单一方向，价差波动性加大，波动的主要原因是套利与套期的量化策略在铜市场逐渐增加。
他表示，与CTA策略相比，套利的量化策略的市场活跃度正在提高，表明电子化交易的影响力在增强，这一现象值得市场关注。
“实际上，中国供给侧改革并没有改变铝市场的供应结构，虽然去年供应量出现近年来首次下滑，但这种下滑是由市场本身的供需决定的，当利润率上涨时，预计铝供应仍将增加。”对于铝目前的供需面情况，新加坡办事处总经理IanRoper表示，2019年中国电解铝新产能为290万吨，整体来看中国电解铝供应过剩的情况正得到缓解，因此近期铝价表现良好。
“预计到第二季度末，电解铝新增产能在100万—130万吨，产量增加将给第三季度的市场带来压力。”IanRoper认为，虽然短期铝价出现反弹，但结合目前供需情况，预计反弹只是暂时性的，电解铝的供应过剩很难出现大反转情况，因此铝价不具备长期上涨的条件。
就锌市场而言，IanRoper认为，随着产量从第二季度末开始回升，锌库存在2019年下半年也将出现反弹，短期来看锌价将出现一定波动。
针对镍市场情况，中银国际环球商品市场策略主管傅晓表示，相比于历史趋势，近期镍价格出现波动性下降的情况，主要由于印尼供应和电动车电池需求发生改变，目前的镍价低于以往的市场均价水平。“此前，受镍价格低迷与宏观经济的影响，投机资金大举进入镍市场，近期则出现资金离场现象。随着印尼镍矿出口配额陆续获批，目前额度已经增加至3800万吨左右，预计镍供应将继续增加。同时，印尼加大对国内首家生产电池级镍化学品工厂的建设投入，如果今年年底前工厂能够实现投产，镍价的上行空间将受到限制。”
在她看来，中国今年不锈钢生产情况乐观，目前正处于镍原料补库过程中。电动车电池需求方面，预计2024—2025年会迎来需求高峰。“实际上，目前国内电动车电池需求主要集中在低级别公里数的电动车，虽然国内电动车生产补贴正在下降，但仍鼓励中级别公里数电动车生产，市场消费也并未受到限制。除此以外，从电池的成分构成来看，钴镍的需求都在相应增加，预计镍的电动车电池市场整体需求将从5万吨提升至40万吨，镍价将维持稳定。”
IanRoper则表示，出于中国电动车补贴政策改变的考虑，镍在电池市场的需求在2019年可能会遭遇困境，但长期来看仍将保持强劲。
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